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昌江机械设备行业专题研究:硅片设备:基于盈利性及竞争博机械游乐设备有限公司弈的分析

来源: 发布时间:2022-06-17 22 次浏览

  硅片设备:光伏设备产业链偏上游,单GW设备投资额2亿+,预计2025年市场空间约为752.6亿。

  行业发展趋势:1)多晶硅片→单晶硅片,P型硅片→N型硅片;2)大尺寸硅片降本效果明显;3)薄片化降本+增加开路电压。硅片发展趋势拉动硅片设备更迭(大尺寸炉型、大尺寸+薄片化切片机)。

  2021年晶盛机电单晶炉市占率超过80%(除隆基和京运通外市场),截至2022年3月31日,公司未完成设备合同总计222.37亿元,其中未完成半导体设备合同13.43亿元(以上合同金额均含增值税)。

  切片环节盈利性对比:一体化企业vs切片代工企业?结论:我们对比一体化企业和切片代工企业在硅片切片环节的利润率,核心在于切片成本差异。2022年,一体化企业(隆基/晶澳/阿特斯)切片环节毛利率均值为23-25%,切片代工企业(高测股份)切片环节毛利率均值为31%。

  切片代工模式给终端带来多少利润?本质:假设硅料值相同,不管怎么变,机械游乐设备有限公司差异在于代工费vs一体化企业生产成本。结论:以210mm硅片切割为例,2022年,机械游乐设备有限公司高测和客户合计毛利率为30.8%。高于前文分析的一体化企业(隆基/晶澳/阿特斯)切片环节毛利率均值为23-25%,实现帕累托更优。我们认为,应该同一赛道pk,选取高测股份的客户和一体化企业进行对比,机械游乐设备有限公司机械游乐设备有限公司高测股份的客户比一体化企业切片成本更低,机械游乐设备有限公司从产业链降本角度讲,很有动能找第三方企业切片代工。

  风险提示:光伏行业政策变化及市场波动风险;硅片设备企业竞争加剧风险;本文测算具有一定主观性等。